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[市场·2026-W21] Cross Domain

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市场情报周报｜2026-W21｜跨域综合｜双峰会"操作化检验周"：承诺密集 × 落地稀薄 × 美伊霍尔木兹缓和→长端回落→美股第 8 周连阳 × NVDA 零中国 DC 坐实算力双轨 × Anthropic ~9000 亿首超 OpenAI

一句话结论：W21（5/18–5/24）是 Trump-Xi 5/14-15"战略稳定"与 Xi-Putin 5/20"多极世界"双峰会后的操作化检验周——三域共同特征是承诺密集、可核验落地稀薄；本周唯一真正改写风险定价的是美伊霍尔木兹缓和 → 长端利率回落 → 风险偏好回补这条链，把美股推到 S&P 第 8 周连阳 + Dow/S&P 双新高 + VIX 16.70 的"薄缓冲乐观定价"，但框架 MOU 未签、海军封锁仍在、以色列内部分裂，使 5/26 长周末跳空风险双向，结论的最大单一变量是这份缓和能否落地。

本周总览

  • 本周由"双峰会检验"一条主轴统摄三域：政治端把 Trump-Xi 与 Xi-Putin 两份元首级框架放到"可核验落地"的显微镜下，财经端把"美伊缓和 + 长端回落"翻译成修复行情，AI 端把"资本定价权易主 + 算力双轨化"两条结构线推进——三域都收敛到叙事兑现度（narrative vs verifiable delivery）这一共同裂缝。
  • 跨域唯一的"真增量"是美伊霍尔木兹框架 MOU 周末成形（UK Commons Library US-Iran ceasefire）：60 天停火 + 霍尔木兹零通行费重开并清雷 + 伊朗恢复自由售油 + 制裁豁免路径 + 永不拥核，把上周的"油价上行型尾部"翻转为"偏下行型缓和"，但封锁维持至签署认证、伊方坚称海峡仍由其控制、以色列 Liberman 斥协议"灾难"——缓和未落地。
  • 财经端本周净结果是"长端松一口气 → 风险回补"：30Y 美债从 5/19 的 5.198%（2007 以来新高，FRED DGS30）退至 5/22 ~5.09%、10Y 从 ~4.66% 退至 ~4.56%，约 10bp 回落把 Dow 推上 5/22 收盘新高 50,579.70 / S&P 7,473.47（连涨第 8 周，2023 来最长）/ VIX 16.70。
  • AI 端两条结构线同周推进：资本定价权从 OpenAI 向 Anthropic 转移（彭博 5/22 称 ~300 亿美元 / ~9000 亿估值轮"最快下周关闭"，将首超 OpenAI ~8500 亿）+ 算力世界政治性双轨化坐实（NVDA Q2 guide 明确零中国 DC 收入 vs 中国开源四连发价低 ~90%）。
  • 政治端三线分化：美伊向缓和、中美/中俄向"承诺多核验少"、俄乌不降反升（5/24 俄对基辅 600 无人机 + 90 导弹 + 第三次 Oreshnik），构成"多极和平宣示 × 战火重启"的强反差。
  • 美国内政硬节点落空：reconciliation 2.0（~$70B 移民执法拨款）因 Byrd Rule + DOJ $1.8B 反武器化基金引发 GOP 反水而休会，几乎注定错过 Trump 6/1 deadline；Warsh 5/22 在白宫由 Trump 主持宣誓（打破惯例），首场 FOMC 6/16-17（Fed 5/15 公告）。
  • 中国"数据塌方但政策按兵"：4 月活动数据全面 miss（工业 +4.1% / 社零 +0.2% / 固投 -1.6% YTD / 地产投资 -13.7%）叠加 5/20 LPR 连续 12 月维稳（1Y 3.0% / 5Y 3.5%），政策窗口前移至 7 月政治局会议。
  • 共同空窗：中央一手政策文本本周末未命中（国务院常务会议 / 发改委 / NPCSC 6 月议程仅返回文件库入口），paper-digest 仅 5/18 当日 JSON 缺位——属周末 + 一手检索盲区，非事件缺席。

政治主线

本周政治轴是"双峰会后的操作化检验期"：两份元首级框架（Trump-Xi 5/14-15 中方 readout / 美方 readout；Xi-Putin 5/20 克宫声明 / 中方通稿）都呈"高稳定预期、低具体交付"，而本周最大的可核验动作反而是缓和（美伊）与让步（对台军售暂停）。三条线均朝"承诺多、可核验落地少"方向收敛。

  • 美伊/霍尔木兹从硬通牒到框架缓和：Trump 5/17 “Clock is Ticking … won’t be anything left” 硬通牒 → 5/18 应海湾盟友请求取消原定 5/19 大规模空袭（同稿令美军"moment’s notice"备战）→ 经巴基斯坦斡旋 → 5/23-24 框架 MOU"已大体谈成"。关键断点仍在：封锁维持至签署、伊方坚称海峡"仍由其控制"、伊清雷与高浓铀外运细节留 30–60 天再谈（UK Commons）。
  • 稀土口径软化坐实"出口常态化"：关键矿产口径从 2025-10 釜山的"effectively eliminate/dismantle"退到 5/20 的"管制合法 + 仅就合理关切配合"——无清单、无时间表、无核验机制，等于把中方 export regime 写进新常态、华盛顿默认（白宫 fact sheet × Reuters × Benchmark Minerals 互证）；盟友侧并行去中资化（澳大利亚 5 月勒令中资从 Northern Minerals 撤股）。
  • 对台军售 $14B 暂停 = 本周最大可核验偏移：代理海军部长 Hung Cao 5/22 宣布因 Operation Epic Fury 对伊作战需保留弹药而暂停，Trump 确认尚未批准、称已与习"极详细"讨论，被普遍解读为偏离 1982 年六项保证"不就对台军售与北京磋商"承诺；台北称未获通知。方向偏中方关切，但由战术弹药理由触发、可逆性高（confidence flag）。
  • 白宫 readout 略台、中方 readout 摆首位的双 readout 不重叠范式延续：王毅称美方"理解中方立场、不支持不接受台独"，重申台湾问题是中美关系最重要问题；MFA 郭嘉昆称反对军售"一贯、明确、坚定"、对暂停"不予置评"（MFA 5/22）。
  • Xi 4 天双 act + 中方多边攻势：5/14-15 接 Trump 战略稳定框架，5/20 与 Putin 签 ~40 份文件 + 47 页多极世界联合声明、延期 2001 睦邻友好合作条约，但 Power of Siberia 2 无时间表、Putin 商业代表团（副总理 + 国企）远逊一周前 Trump 团（Apple/Tesla/Nvidia CEO）、北京当场拒绝中美俄三边核裁军。配套多边主场：王毅 5/26 主持安理会"维护《联合国宪章》"高级别会议（Xinhua / 中国常驻团）+ 5/28-30 访加（10 年来中国外长首次）+ 对 53 个非洲建交国零关税（5/1 起）。
  • 俄乌不降反升、与多极"和平"叙事强反差：Ukraine 5 月已击中 11 家俄炼厂（6 家停产，5/21 深入 Samara 州 ~800km 击中 Rosneft 旗下 Syzran）；5/24 俄对基辅 600 无人机 + 90 导弹 + 第三次动用 Oreshnik 高超音速（2 死 77 伤），系报复 5/23 乌方 Starobilsk 学院打击（21 死）。
  • 美国内政硬节点落空：参议院带未通过的 ~$70B 移民执法和解法案（ICE 307.3 亿 / CBP 225.7 亿 / DHS 25 亿至 2029）休会，错过 Trump 6/1 deadline；导火索从 $1B 白宫舞厅安保升级为 DOJ $1.8B"反武器化基金"引爆的 GOP 反水（Senate Budget 民主党 Byrd Rule 裁定；McConnell 斥"愚蠢且道德上错误"）。Trump 5/19 另签 3 项金融 EO（反洗钱 + 反 debanking + 退休账户可投另类资产，白宫 fact sheet）。
  • 货币人事：Warsh 5/22 在白宫由 Trump 主持宣誓任第 17 任 Fed 主席（54-45 史上最窄、Fetterman 跨党），Powell 异于惯例以理事身份 pro tempore 留任至 2028（113 年央行史首例并存结构），首场 FOMC 6/16-17。

财经主线

本周财经面是"5/19 长端冲击 → 周中调整 → 5/22 修复创新高"的 V 形，但修复的燃料是地缘缓和 + 利率回落而非基本面转好；中国侧延续"数据弱、政策按兵、A 弱港强"内部分化。本节按 SKILL 要求显式吸收美国市场波动、中港市场脉搏、中国房地产政策与融资、重点持仓与指数视角。

  • 美国市场波动 / 利率久期：30Y 美债 5/19 盘中触 5.198%（2007 以来新高，$25B 30Y 拍卖以 5.046% 中标首破 5%）是当周美股三连跌单一最强驱动；5/22 退至 ~5.09%、10Y 退至 ~4.56%（FRED DGS10 / Fed H.15）直接推 Dow 5/22 收盘新高 50,579.70 / S&P 7,473.47（连涨第 8 周）/ Nasdaq 26,343.97 / VIX 16.70。Fed 4/29 minutes（5/20 发布）显示 4 dissent（1992 来最多分裂，FOMC statement）；降息预期被 BofA 推迟至 2027、部分机构给 2027 Q3 加息尾部，higher-for-longer 未改。
  • 重点持仓 / NVDA Q1 FY27（旗舰事件）：5/20 盘后营收 $81.62B（+85% YoY）、Data Center $75.2B（+92%）、网络 $14.8B（+199%）、GAAP EPS $2.39 / Non-GAAP $1.87、毛利率 74.9%/75.0%，追加 $80B 回购 + 股息 25x 至 $0.25（NVDA 8-K 新闻稿 / CFO commentary）；Q2 guide $91B ±2% 且明确零中国 DC 收入，黄仁勋"Demand has gone parabolic / Agentic AI has arrived"。但 5/21 日内仅 +1.93% << options 隐含 ±10%、过去 5 次财报次日均 -2.93%——市场已把强报当 baseline。下一催化 6/1 GTC Taipei（NVIDIA 官方）。
  • 中国宏观（数据塌方）：5/18 NBS 4 月活动数据全面 miss——工业增加值 +4.1%（vs 5.9% 共识、2023-07 来最弱）/ 社零 +0.2% YoY（vs 2%、2022-12 来最弱，汽车 -15.3% / 家电 -15.1%）/ 1-4 月固投 -1.6%（vs +1.6%）/ 房地产投资 -13.7%（较 3 月 -11.2% 加深）；4 月社融存量 +7.8% YoY 由政府债 +15.6% 单托、新增贷款意外收缩（PBOC 数据转引）。
  • 中国货币政策（按兵）：5/20 LPR 连续 12 个月维稳（1Y 3.00% / 5Y 3.50%），与数据塌方形成"数据弱但政策按兵"反差，反映 PBOC 对 Hormuz 输入通胀 + 汇率松动 + Warsh 上任不确定性的三重克制；市场等 7 月政治局会议前的定向工具。
  • 中国房地产政策与融资：5/19 NBS 4 月 70 城新房 -3.5% YoY（连续 34 月负、2025-05 来最快）/ MoM -0.1%（一年最浅）/ 21 城 MoM 转正持平，城际分化拉大（上海 +3.7% YoY 独强 vs 深圳 -5.3% / 广州 -4.4% / 北京 -2.3%，NBS PressRelease）。融资侧 Vanke 以 RMB20 亿债券惊险避违约 + 寻求 RMB37 亿展期，深圳市府 ~RMB800 亿救助含 RMB200 亿定增、Shenzhen Metro 累计补血 >RMB29B，5/29 股东大会表决 RMB2.5B 框架——"国资股东直接补血"能否常态化的直接验证点。
  • 中港市场脉搏（A 弱港强）：沪综 5/21 -2.01% 至 ~4,079（三周低、科技股杀跌）vs HSI 5/22 +0.86%（Lenovo 财报后单日 +~20% 带动科技权重）；内需走弱 + 长端美债上行抬高离岸资金成本双向压制 A 股。
  • 市场与指数基金视角：VOO 距 $1T AUM 的市场层触发条件（S&P 7,500+）仅约 0.4%（ETFdb VOO）；30Y 仅回落 ~10bp 即推 Dow 创新高，凸显美股估值对长端高度敏感、S&P ~7,473 缓冲薄。
  • 周末 null + 校验前夜：5/25 Memorial Day 休市、下一交易日 5/26，长周末构成 gap-risk 放大器；下一硬数据是 5/28 的 4 月 PCE（BEA 排期，前期"5/22 PCE"系误标已更正）。IEA 警告若霍尔木兹夏季前不重开油市将进入 red zone（EIA STEO）。

AI 五层演进

本周 AI 主线是"资本定价权易主 + 算力政治性双轨化"两条结构线同周推进，叠加 Google I/O 余波与 agent 平台化加压。本节按 SKILL 要求显式吸收 frontier-lab radar、people/community 信号与五层（能源 / 芯片 / 基础设施 / 模型 / 应用）演进。

  • Frontier-lab radar — 资本侧定价权易主：彭博 / CNBC / TechTimes 5/22-23 报道 Anthropic ~300 亿美元 / ~9000 亿估值新轮"最快下周关闭"，将首超 OpenAI（~8500 亿）成全球最贵 AI 初创——年化收入 ~30B、1000+ 家企业客户年付 >$1M、传 10 月 IPO，坐实 5/18"9500 亿传闻"方向；截至 5/24 Anthropic 无官方确认，按未验证信号处理。
  • Frontier-lab radar — 能力侧：Google I/O 2026（5/19-20）发布 Gemini 3.5 Flash（编码/agentic/多模态超 3.1 Pro、输出 4× 速度、~$1.5/$9 每百万 token）+ Gemini Omni + Gemini Spark 通用 agent + Antigravity 2.0/CLI + AI Mode 单月 1B MAU + TPU 8i，Ultra 订阅 $250→$200（Pichai I/O 开场 / Developer keynote 汇总）；新 Gemini 被评为约 GPT-5.5 档、落后 Claude Mythos。OpenAI 通用推理模型 5/20 证伪 Erdős 1946 单位距离猜想，经三位数学家独立验证（OpenAI）——"AI 走向自主研究者"命题被坐实。
  • People / community 信号：Andrej Karpathy 5/19 官宣加入 Anthropic pre-training 团队、启动以 Claude 加速预训练的"autoresearch"组（autoresearch repo）——社区 demo 直接落到 frontier lab 内部；Nathan Lambert 定调"开源权重稳定滞后闭源 ~6 个月、领跑权向 Qwen 转移"。本周候选池经"论文一作 / GitHub"通道累计新增约 14 名（Jan Kautz / Yanke Zhou / Sean Wu / Mingkai Deng / Banghao Chi / Gadetsky / Kaiyi Zhang / Yifan Dai 等），Matt Pocock + Douwe Kiela 经 cross-check + promote_recommended。
  • Energy（头号约束）：NextEra 5/18 拟 ~$67B 全股票收购 Dominion 组美国最大受监管公用事业、直接接管 Northern Virginia 全球最大 DC 市场供电；Riot-Terrestrial 5/6 拟共址 ~4GW IMSR 核电（Riot Platforms），累计 >9.8GW 核电 PPA 锁定；电力瓶颈从"电网容量"前移到"设备与燃气供给"（燃气轮机价较 2019 +195%、变压器 ~5 年交期）。
  • Chips（双瓶颈）：NVDA 基本面强（见财经节）+ TSMC 2026 Q1 营收 +35.1% / 营业利润率 58.1% 连续四季创纪录 + CoWoS 良率破 98%；但 HBM4 与 CoWoS 双瓶颈把 Rubin 产出上限压在 20-30 万颗，SK Hynix 2026 全年 DRAM/NAND/HBM 售罄、Goldman 把 2026 DRAM 缺口上调至 4.9%；中国侧 Huawei Ascend 950PR 已上市 + 自研 HBM。
  • Infra（本周最重磅增量）：Blackstone-Google 5/19 成立 TPU 云合资（初始 $5B、含杠杆达 $25B、2027 首期 500MW，Blackstone 公告）；Applied Digital 与一家投资级 hyperscaler 签 300MW / ~$7.5B / 15Y AI lease（Applied Digital IR）；2026 五大厂 capex 共识在 $660-725B 区间（各源口径不一，记 confidence flag），美国 DC 缺口 >11GW，算力 capex 已破 $1T 但被电力/封装兑现度卡住。
  • Model（中国开源四连发 × 价格战）：中国开源权重四连发（GLM-5.1 / MiniMax M2.7 / Kimi K2.6 / DeepSeek V4）逼近西方前沿、价低约 90% 但延迟偏高；DeepSeek 5/22 将 V4 Pro 75% 折扣转为永久定价（$0.435/$0.87 每百万 token，DeepSeek updates）；阿里 5/20 云栖发旗舰 Qwen3.7-Max（1M ctx、闭源 preview、AA Index 56.6 #5）；高端 agentic 仍守溢价，但 Anthropic 溢价策略"空间见顶"。
  • Application（试点→生产拐点）：OpenAI ChatGPT × Plaid 个人理财 GA（接 1.2 万家金融机构，OpenAI）+ Anthropic KPMG 276K 员工全员部署（Anthropic × KPMG）+ Microsoft Agent 365 GA（Microsoft）+ Salesforce Agentforce ~$800M ARR + Anthropic Code w/ Claude London"Dreaming"隔夜自检写记忆（Code w/ Claude）；42% 企业已在生产运行 AI agent、LOB 负责人（46%）成最大决策群体，但治理框架显著滞后。
  • Paper 层（评测可信度缺口）：本周 paper-digest 持续消费（5/18 当日 JSON 缺位降级处理），最硬数据点 TOBench 闭环工具使用最强模型仅 ~32% vs 人类 94%、LongMINT 长程记忆抗干扰均值 27.9%——无人值守 agent 生产化仍需重型人类兜底；KV cache 同周从压缩/安全共享/稀疏化三面被攻，成系统层争夺焦点。

跨域联动与结构性趋势

  • 链接 1｜美伊霍尔木兹缓和 × 长端利率回落 × AI 能源 capex 限速器（本周最强主线）：Iran 框架 MOU（霍尔木兹零通行费重开 + 伊油返流）把 Brent 从 $108-111 压到 5/22 结算 $103.54 → 松开"油价输入型通胀 → term premium"链 → 30Y 从 5.198% 退到 ~5.09% → Dow/S&P 双新高；同时反向松动 AI capex 的能源约束叙事。但封锁维持、协议未签、以色列分裂——修复是地缘而非基本面，俄炼厂损失是反向尾部，故 5/26 跳空双向。证据：FRED 30Y × UK Commons × EIA STEO。
  • 链接 2｜双峰会"承诺多核验少" × 美股薄缓冲乐观定价：Trump-Xi 战略稳定 + Xi-Putin 多极都"高稳定预期、低具体交付"（稀土无清单/时间表、Power of Siberia 2 无时间表、H200 零发货、对台军售由战术弹药理由暂停）；而美股以 S&P 第 8 周连阳 + VIX 16.70 + 薄缓冲把"乐观稳定"定价进价格——叙事兑现度是结构性脆弱性，6/16-17 Warsh 首场 FOMC + 5/28 PCE 是第一组校验。证据：中方 readout × FRED DGS10。
  • 链接 3｜NVDA “零中国 DC” × 出口管制 × 中国主权算力栈：NVDA Q2 guide 明确零中国 DC 收入、BIS 放行 H200 给 10 家中企但零发货、黄仁勋承认让位本土；同期中国开源四连发价低 ~90% + DeepSeek V4 Pro 永久降价 + Huawei Ascend 950PR + 稀土 export regime 常态化——算力世界被政治切成两套主权栈、政治强制 × 商业竞速并行。证据：NVDA 8-K × DeepSeek updates。
  • 链接 4｜Anthropic 资本定价权易主 × 企业 agent 渗透 × 开源价格战天花板：Anthropic ~9000 亿首超 OpenAI + KPMG 276K + 1000+ 家 >$1M 客户坐实企业主线；但中国开源 ~90% 价差压缩溢价、Lambert 指开源仅滞后 ~6 个月且领跑权向 Qwen 转移、42% 企业已生产但治理滞后——frontier 资本叙事（私募估值层层抬升）坐在"价格压缩 + agent 治理滞后"的企业现实之上。证据：Anthropic × KPMG × Microsoft Agent 365。
  • 链接 5｜AI 电力需求 × 公用事业整合 × higher-for-longer 长端利率：NextEra-Dominion $67B + Blackstone-Google $5B TPU JV + >9.8GW 核电 PPA = AI capex 约束从资金/GPU 前移到电力（变压器 ~5 年交期、燃气轮机 +195%）；这与财经端 higher-for-longer（30Y ~5.09%、降息推到 2027）正面相撞——重资本 AI 基建在结构性高长端环境里融资，$660-725B capex 兑现度是结构性测试。证据：Blackstone JV × Applied Digital × Fed H.15。
  • 链接 6｜多极"和平"宣示 × 俄乌再升级 × 油价反向尾部：Xi-Putin 5/20 多极"和平"联合声明同周，Ukraine 击中 11 家俄炼厂、5/24 俄对基辅 600 无人机 + 第三次 Oreshnik——"宣示和平、战火重启"强反差；俄炼能损失若 verify 将反向推升全球油价，是把链接 1 的 Iran 缓和油价红利打回去的潜在尾部。证据：克宫声明。
  • 结构性总判：W21 三域共同裂缝是"叙事兑现度"——政治的元首框架、财经的乐观定价、AI 的私募估值都跑在可核验交付之前；唯一真改写定价的 Iran 缓和也未签署落地。下周的 5/28 PCE / 5/29 Vanke 表决 / 6/1 GTC Taipei / 6/16-17 Warsh 首场 FOMC 是把"承诺"逐项压成"事实"的连环校验窗口。

下周观察点

  • 5/26（周二）美股长周末后开盘：低 VIX(16.70) + 薄缓冲 + 长周末，使开盘对美伊缓和官宣 / 告吹、俄炼厂供给头条高度敏感（gap-risk 放大器）。
  • 美伊框架 MOU 是否签署 + 霍尔木兹是否实际重开清雷：本周唯一真增量的落地与否，决定油价 / 长端 / 美股久期定价方向；以色列是否在签署窗口前单边行动是尾部风险。
  • 5/28 4 月 PCE（BEA）：Warsh 上任前最后核心通胀印证，是"higher-for-longer vs 降息推到 2027"叙事的硬数据校验（BEA 排期）。
  • 5/29 Vanke 股东大会表决 Shenzhen Metro RMB2.5B 框架：国资股东直接补血能否常态化的直接验证点；H1 2026 仍有 ~RMB11.4B 在岸债到期。
  • 6/1 NVIDIA GTC Taipei keynote（黄仁勋）：可能发 N1，physical AI / AI factories / inference"Five-Layer Cake"主题，是 NVDA Q1 后第一个产品催化（NVIDIA 官方）。
  • 6/16-17 Warsh 首场 FOMC：本周新主席宣誓后的首场议息，鸽派治理 vs 鹰派曲线冲突进入实操。
  • Anthropic ~9000 亿融资轮是否官宣关闭：彭博称"最快下周"，落地将坐实"资本定价权从 OpenAI 易主"，截至本周仍未验证。
  • reconciliation 2.0 错过 6/1 deadline 后的路径：DOJ $1.8B 反武器化基金 + 白宫舞厅安保条款 GOP 反水如何收尾，对财政 / 移民执法节奏与党内纪律有连锁影响。
  • 王毅 5/26 主持安理会 + 5/28-30 访加：中方多边攻势能否把 5/20 多极叙事从双边文件升级到机制层，对中美战略稳定的"秋季再校验"base case 有定调作用。
  • 中央一手政策窗口：7 月政治局会议前的定向货币 / 财政工具、NPCSC 6 月例会立法议程，是"数据弱但政策按兵"何时转向的关键。

来源与交叉验证说明

来源类型分布：

  • primary / official：外交部 / 白宫 / 克宫 / 美参议院预算委 / Fed（公告 + H.15 + FOMC statement）/ FRED / BEA / NBS / 安理会月度预测 / NVIDIA SEC 8-K / Anthropic / Google / Blackstone / Applied Digital / Riot / OpenAI / Microsoft / DeepSeek docs / NVIDIA GTC。
  • company / filing：NVDA Q1 FY27 8-K + CFO commentary、KPMG 联盟稿、Applied Digital IR、Blackstone JV 稿。
  • media / analysis：CNN / CNBC / Reuters / Bloomberg / Axios / Fortune / VentureBeat / TheStreet / Benchmark Minerals / UK Commons Library / IEA STEO 解读。
  • community / social：Karpathy autoresearch repo、Nathan Lambert、Simon Willison、Xiaoyuzhou / 张小珺 / 晚点聊 播客、GitHub 趋势。

来源混合说明：周报以三域已落盘日报为基线记忆，关键结论偏向 primary/official（元首 readout、Fed/BEA/NBS、NVDA SEC、各厂官方稿）；media/analysis 用于补充解读与传闻类信号；本周不做实时新闻/播客抓取（实时性是日报职责）。

交叉验证说明：本周高不确定性信号均按 confidence flag 处理——Anthropic ~9000 亿估值轮无官方确认（彭博/CNBC 二手）；美伊框架 MOU 细节为草案、未签署；对台军售暂停由战术弹药理由触发、可逆性高；2026 五大厂 capex 共识区间 $660-725B 各源口径不一；CNN 引 Iran 军工"快于预期"重建缺 ODNI 公开文件；5/18 paper-digest 当日 JSON 缺位、paper 层降级；中央一手政策文本周末空窗为检索盲区非事件缺席；finance 报曾把 5/21 收盘误标 5/22、"5/22 PCE"误标已在日报链更正（实际 5/28）。