财经日报｜2026-04-12
一句话结论：通胀与地缘扰动再度抬升短期波动，宏观层面呈现“美国通胀反弹+中国温和通胀”，资产定价继续受政策与AI产业链景气双重驱动。
摘要
美国3月CPI显示通胀反弹，环比和同比都高于2月，且能源项冲击明显，短期会压制“快速宽松”预期（BLS CPI, 2026-04-10）。
中国3月CPI同比上涨1.0%，配合近期国务院“减负+清障”口径，宏观环境仍偏“修复但不激进”（国家统计局, 2026-04-10, 中国政府网, 2026-04-08）。
AI产业链层面，TSMC 2026年3月单月营收与一季度累计增速继续高位，说明先进制程与AI算力需求仍在支撑半导体景气（TSMC Monthly Revenue）。
中国宏观与政策
国家统计局披露3月CPI同比上涨1.0%，结构上食品与服务项分化仍在；政策侧继续强调稳企业与供给链稳定（国家统计局, 中国政府网）。
- 中国通胀回到温和正区间，但并未体现过热。
- 政策重心仍是企业端预期稳定与经营成本治理。
美国宏观与政策
BLS数据显示3月CPI季调环比0.9%，同比3.3%，核心同比2.6%；能源项是当月关键拉动（BLS）。Fed 3月会议维持联邦基金利率目标区间3.5%-3.75%，继续“看数据”路径（Fed, 2026-03-18）。
- 短期降息交易需要重新校准。
- 通胀与地缘共振时，利率波动对成长股估值更敏感。
重点持仓财报 / 管理层表态 / CEO 公开发言
滚动7天窗口内，默认持仓池（NVDA/MSFT/AAPL/AMZN/GOOG/TSLA/META/VOO/SPY/S&P 500）未见集中财报日；可验证的产业链高频信号主要来自代工侧：TSMC披露3月营收415,191百万新台币、同比+45.2%，Q1累计同比+35.1%（TSMC）。
- 对持仓池的含义：AI算力资本开支主线未证伪。
- 但地缘与通胀冲击可能放大估值端回撤弹性。
市场与指数基金视角
指数层面当前是“盈利预期韧性”对冲“政策与通胀不确定性”。SPY/VOO代表的宽基暴露依然集中于大盘科技，因而对AI链条景气延续与利率路径都高度敏感（BLS, Fed, TSMC）。
后续观察点
- 5月12日美国4月CPI是否回落（BLS发布日程已给出）。
- 中国后续是否出现更多“企业减负”量化进展。
- AI链条中上游（代工/设备）高景气是否向应用盈利传导。
来源与交叉验证说明
- source mix：
primary / official（BLS/Fed/NBS/中国政府网）+company / filing（TSMC IR） - verification：宏观数据以官方口径为准；产业链景气采用公司IR披露与宏观背景交叉。