财经日报｜2026-04-08
一句话结论：美国“就业韧性 + 关税工具强化”与中国“景气温和修复”并存，指数层面仍是高集中度市场，需警惕政策与估值双重波动。
摘要
美国3月就业数据仍有韧性（非农新增17.8万、失业率4.3%），叠加3月FOMC维持3.50%-3.75%利率区间，短期形成“增长未失速、政策继续观望”的组合（BLS 4月3日, Fed 3月18日声明）。
政策面上，4月2日美国在药品和金属领域同步加强关税框架，意味着企业端对成本、供应链本地化与利润率的压力测试将持续（White House 药品公告, White House 金属公告）。
中国宏观与政策
3月官方PMI显示景气处于扩张区间，制造业PMI为50.4，非制造业商务活动指数50.8，综合PMI产出指数51.4，反映政策托底下的温和修复仍在延续（国家统计局 3月31日）。
- 制造业重回扩张区间，说明外需与内需边际改善。
- 非制造业仍在扩张区间，但修复斜率不高。
- 对中国段的判断维持“宏观+政策”口径，暂不外推到广泛个股。
美国宏观与政策
美国就业与货币政策组合暂未给出“快速降息”信号，4月28-29日FOMC会议前，市场仍会围绕通胀路径与政策措辞再定价（BLS, FOMC日历）。
- 3月非农新增17.8万，失业率4.3%。
- 3月18日FOMC维持3.50%-3.75%。
- 4月2日关税动作提高了“通胀/成本扰动”不确定性。
重点持仓财报 / 管理层表态 / CEO 公开发言
滚动7天窗口内，跟踪池最明确的新增公司披露来自特斯拉：4月2日披露Q1生产超40.8万辆、交付超35.8万辆，储能部署8.8GWh（Tesla IR）。其余大市值科技股处于财报前静默期，增量管理层信号有限。
TSLA：交付和储能双线披露，为二季度指引博弈提供锚点。NVDA/MSFT/AAPL/AMZN/GOOG/META：近7天高信号官方披露有限，需等待财报季。VOO/SPY/S&P 500：作为配置容器，短期受宏观与政策再定价影响更明显。
市场与指数基金视角
在就业韧性与政策扰动并存环境下，指数仍表现为“少数权重股 + 宏观预期”驱动。若后续关税影响传导至利润率或通胀预期，宽基ETF波动可能高于一季度均值。
- 市场主线仍是大盘科技权重定价。
- 关税执行细则是二季度风险因子。
- 4月下旬FOMC与财报季叠加，波动窗口已开启。
后续观察点
- 4月28-29日FOMC会议前的政策沟通变化。
- 5月8日（周五）美国4月就业报告，验证劳动力市场降温斜率（BLS日程提示）。
- 美国4月2日两项关税公告的执行细则与豁免边界。
来源与交叉验证说明
- 来源结构：
primary / official（BLS/Fed/White House/国家统计局）+company / filing（Tesla IR）。 - 交叉验证：宏观数据与政策条款采用官方原文；市场影响判断为分析推断。